LED商業(yè)照明市場爆發(fā)來臨
近日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于加大工作力度確保實(shí)現(xiàn)2013年節(jié)能減排目標(biāo)任務(wù)的通知》，根據(jù)《通知》精神，發(fā)改委、財政部和住建部共同負(fù)責(zé)推動實(shí)施綠色照明工程，落實(shí)半導(dǎo)體照明(LED)節(jié)能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，繼續(xù)實(shí)施節(jié)能產(chǎn)品惠民工程，推廣高效照明產(chǎn)品1.3億只。據(jù)上證報資訊獲悉，今后的綠色照明財政補(bǔ)貼將從熒光燈轉(zhuǎn)向LED等高效照明產(chǎn)品。
上證報資訊對國內(nèi)LED企業(yè)調(diào)研獲悉，8月以來，大部分廠商的訂單比6月份有明顯提升，行業(yè)景氣度顯現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象，其中，商業(yè)照明目前仍然占據(jù)照明訂單的絕大部分。在LED背光需求方面，移動終端、電視廠商經(jīng)歷了6、7月份的消耗庫存后，開始為國慶、圣誕備貨，訂單可見度較大；照明需求方面，家居產(chǎn)品由于渠道和價格問題，目前滲透率仍然不高。
據(jù)業(yè)內(nèi)專家介紹，LED 照明產(chǎn)品的市場滲透是分層次的，主要取決于用戶對價格的敏感度、能源緊迫程度等因素。一般而言，從照明應(yīng)用細(xì)分市場來看，長時間的工廠照明、商業(yè)照明需求先行爆發(fā)，局部照明應(yīng)用快速滲透，最終逐漸走向家庭照明。
LED商業(yè)照明市場今年爆發(fā)力度驚人。據(jù)粗略統(tǒng)計，今年上半年LED路燈招標(biāo)總額已超過200億元，部分省市截至目前的招標(biāo)金額，已經(jīng)遠(yuǎn)超2012年全年水平。隨著LED技術(shù)日趨成熟，產(chǎn)品價格將呈下降趨勢，政府推廣的成本也會越來越低，包括LED路燈在內(nèi)的商業(yè)照明的高增長可以期待。與此同時，隨著Haitz定律的一再被驗(yàn)證，LED 照明的發(fā)光效率大幅提升，綜合成本已低于節(jié)能燈，逐漸成為家庭接受的替代光源。
以京東商城的價格為例，飛利浦燭型柔光5W大口暖白色電子節(jié)能燈的售價為34.5元，而飛利浦5W/E27日光色LED球泡價格已經(jīng)降至39元，從京東和淘寶的LED燈具銷量來看，家庭LED照明的滲透率正在提速，家庭LED照明市場已經(jīng)處于爆發(fā)前夜。
鴻利光電公司致力于白光LED 領(lǐng)域，技術(shù)實(shí)力名列前茅，公司管理層前瞻性的布局照明渠道和LED車燈產(chǎn)品，使得公司營收實(shí)現(xiàn)快速增長。
子公司萊帝亞照明，通過整合母公司在封裝環(huán)節(jié)的研發(fā)、生產(chǎn)制造優(yōu)勢，可提供高效一體化的系統(tǒng)解決方案，并投入巨資構(gòu)建渠道和品牌，在全國建立以往大公司(陽光照明、雷士照明等)才具有的售后服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)布局。
子公司佛達(dá)信號已獲得TS16949、歐洲E-MARK、北美DOT等認(rèn)證，大部分產(chǎn)品出口歐美，并向比亞迪、長城、麥格納等車企提供LED 車燈產(chǎn)品，隨著LED車用照明市場的擴(kuò)大，公司車用產(chǎn)品的效益將快速提升。
國星光電公司在擁有核心封裝技術(shù)的基礎(chǔ)上，積極向下游光源模塊、燈具業(yè)務(wù)和上游的LED芯片方面拓展，通過不斷推出新產(chǎn)品，公司的毛利率從2011年之后穩(wěn)步回升，目前達(dá)到了26.16%
公司下半年產(chǎn)能釋放明顯，華寶南路新廠區(qū)的項(xiàng)目建設(shè)已接近尾聲，預(yù)計8月底生產(chǎn)用廠區(qū)可以交付使用；同時，控股子公司國星半導(dǎo)體外延芯片項(xiàng)目的廠房建設(shè)已全部完工并已交付使用，設(shè)備安裝調(diào)試順利完成，生產(chǎn)工藝技術(shù)確定，預(yù)計9月底可批量生產(chǎn)外延芯片產(chǎn)品。
陽光照明公司是國內(nèi)節(jié)能燈龍頭企業(yè)，市場渠道和品牌優(yōu)勢十分明顯，可無縫移植到LED燈具業(yè)務(wù)上。公司今年上半年LED營業(yè)收入已經(jīng)超過4億元，占總營收的28%，根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測，今年該項(xiàng)營收或達(dá)到8億元。
公司開拓LED業(yè)務(wù)較為順利，主要得益于自身的品牌渠道優(yōu)勢和與晶圓光電的合作，公司募投產(chǎn)能逐步釋放，今年以來陸續(xù)中標(biāo)LED筒燈和反射性自整流LED燈等政府財政補(bǔ)貼推廣項(xiàng)目，產(chǎn)品同時進(jìn)入了歐洲主流市場及渠道。
勤上光電：扣非凈利同比增長超40% 多維度加強(qiáng)終端渠道建設(shè)
勤上光電29日發(fā)布半年報，報告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.62億元，同比增長26.78%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5459.15萬元，同比增長20.02%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤5362萬元，同比增長42.64%；基本每股收益為0.15元。
分產(chǎn)品來看，室內(nèi)照明增長較快，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6849萬元，同比增長95%；戶外照明實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.4億元，同比增長16%；景觀照明實(shí)現(xiàn)收入1.4億元，同比增長27%。分區(qū)域來看，公司國外業(yè)務(wù)增長較快，同比增長32.57%；而國內(nèi)市場基本持平。
今年是公司的終端渠道建設(shè)之年。國內(nèi)市場方面，公司強(qiáng)化原有渠道，同時加速鋪設(shè)新的渠道網(wǎng)絡(luò)，繼續(xù)推進(jìn)“百城千店”計劃，完善全國渠道的布局，截至報告期末，公司已開發(fā)代理商232家，建設(shè)完成終端零售店860家(含代理商建店)，其中，形象店15家，專賣店280家，專賣區(qū)565家。國際市場方面，公司以自主品牌為主，不斷開拓，成功打進(jìn)韓國等市場，在保持歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體市場份額的同時，加大對新興市場的培育和開發(fā)力度。
公司“工廠孵化”計劃獲得市場的認(rèn)可，該模式業(yè)務(wù)開拓順利。截至本報告期末，共計簽約完成17家孵化工廠，沖破區(qū)域壁壘，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品本地化。
在電子商務(wù)渠道方面，公司擬推出第三方的B2C、B2B的電子商務(wù)平臺，加大網(wǎng)絡(luò)推廣力度和銷售力度，搶占LED照明的網(wǎng)絡(luò)銷售份額，預(yù)計于2013年3季度實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上交易。
瑞豐光電：增長符合預(yù)期，照明業(yè)務(wù)發(fā)展良好
公司發(fā)布公告，2013H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為29，438.28萬元，同比增長67.01%；凈利潤為2，618.21元，同比增長31.61%。
LED背光源業(yè)務(wù)增長迅速。受益于國內(nèi)面板業(yè)發(fā)展及全球LED背光液晶電視滲透率提升。2013年上半年，中大尺寸背光源LED產(chǎn)品的銷售額為1.35億元，同比增長112.55%。
大尺寸背光方面，公司下半年將繼續(xù)加深與國內(nèi)一線電視機(jī)廠商的合作；小尺寸背光方面，下半年希望能進(jìn)入國內(nèi)一些主流手機(jī)品牌，中小尺寸2013年上半年銷售額為1067萬元。
背光毛利率出現(xiàn)較明顯的下降，隨著規(guī)模的擴(kuò)大，產(chǎn)品的同質(zhì)化，毛利率的下降是必然的結(jié)果，當(dāng)達(dá)到一定的平衡點(diǎn)后，毛利率將趨于平衡。
背光市場總量增加有難度。LED電視國內(nèi)LED采購額約為80億元，公司2013年上半年中大尺寸背光銷售額為1.35億元，公司市場占有率仍不足5%，提升的空間大。
公司的另一個重要營收產(chǎn)品照明LED，上半年產(chǎn)品的銷售額為1.37億元，同比增長49.23%。隨《產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》的落實(shí)，LED照明處于加速整合階段。公司在市場處于底部盤整階段時保持了客戶資源和份額，將在市場復(fù)蘇時發(fā)力。
公司依然在LED產(chǎn)業(yè)鏈上的延伸做努力，不排除與上下游企業(yè)合作的模式，例如公司與TCL、璨圓子公司裕星企業(yè)成立合資公司的模式。
預(yù)計公司2013~2015年EPS為0.33/0.47/0.66元。公司目前估值對應(yīng)13年40倍PE。維持“增持”評級。
德豪潤達(dá)：家電俱往矣，期待LED騰飛
德豪潤達(dá)公布了其2013年半年度報告，主要經(jīng)營業(yè)績?nèi)缦拢簣蟾嫫趦?nèi)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.53億元，同比增長10.52%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5，050.10萬元，同比減少59.38%，每股收益0.04元。其中扣非后凈利潤401.97萬元，同比增長156.02%。
同時，公司預(yù)計2013年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤范圍為4，617.21至8，080.12萬元，同比下降60%-30%。
2013上半年，人民幣持續(xù)升值、海外市場經(jīng)濟(jì)不景氣以及競爭加劇的影響，公司小家電出口同比下滑20.96%；小家電國內(nèi)業(yè)務(wù)同比下滑9.08%。
望今朝，還待LED騰飛公司已完成LED“芯片、封裝、應(yīng)用”三大環(huán)節(jié)垂直一體化布局，LED業(yè)務(wù)值得期待。
1)芯片環(huán)節(jié)，公司已購置MOCVD設(shè)備80臺套，部份MOCVD設(shè)備經(jīng)調(diào)試后量產(chǎn)，產(chǎn)能開始釋放，芯片營收1.68億元，同比增長536.55%。新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展順利，倒裝芯片“北極光”已開始小批量出貨。
2)封裝環(huán)節(jié)，雖然行業(yè)毛利率直線下降，但是作為LED產(chǎn)業(yè)鏈的一個重要環(huán)節(jié)，能起到協(xié)同作用。
3)應(yīng)用環(huán)節(jié)，和雷士照明強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，目前公司生產(chǎn)的LED照明產(chǎn)品已進(jìn)入雷士照明的渠道銷售。2013年上半年LED應(yīng)用產(chǎn)品營收同比增長60.79%。
短期業(yè)績受政府補(bǔ)貼減少影響，但LED垂直一體化值得期待，維持“謹(jǐn)慎推薦”，整個LED下游需求旺盛，隨著技術(shù)提升，產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，LED業(yè)務(wù)有望維持較高的增長。預(yù)計公司2013、2014年EPS為0.15元、0.21元，維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。
國星光電：業(yè)績符合預(yù)期，毛利持續(xù)提升
下游需求緊俏，行業(yè)明顯回暖。今年以來，LED市場開始好轉(zhuǎn)，特別是二季度開始需求增長旺盛，各企業(yè)產(chǎn)品供不應(yīng)求，產(chǎn)能普遍趨緊。目前，25家重點(diǎn)LED上市公司已有23家披露半年報或中期業(yè)績預(yù)告，六成公司預(yù)增，可比的合計凈利潤同比增長5%至26%。其中，封裝廠商在手訂單仍比較飽滿。
公司業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，毛利率持續(xù)提升。2013年上半年，公司繼續(xù)加強(qiáng)研發(fā)力量，保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，在穩(wěn)定原有優(yōu)勢產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，通過不斷推出新產(chǎn)品，使公司產(chǎn)品綜合毛利率得到進(jìn)一步提升，達(dá)到26.14%，較上年同期增長2.8個百分點(diǎn)。隨著新市場的開拓和新產(chǎn)品的產(chǎn)能的逐步釋放，公司的整體盈利能力得以穩(wěn)步提升。
募投項(xiàng)目逐步完工，下半年陸續(xù)量產(chǎn)。公司擴(kuò)產(chǎn)動作不斷，華寶南路新廠區(qū)的項(xiàng)目建設(shè)已接近尾聲，預(yù)計2013年8月底生產(chǎn)用廠區(qū)可以交付使用。同時，公司控股子公司國星半導(dǎo)體的外延芯片項(xiàng)目，廠房建設(shè)已全部完工并已交付使用，設(shè)備安裝調(diào)試順利完成，生產(chǎn)工藝技術(shù)確定，預(yù)計外延芯片產(chǎn)品將于9月底實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)。
盈利預(yù)測及投資建議：公司緊盯市場趨勢，上半年不斷開發(fā)新產(chǎn)品，使公司產(chǎn)品綜合毛利率得到進(jìn)一步提升，且公司持續(xù)推進(jìn)品牌和渠道建設(shè)。 考慮到公司下半年仍有部分產(chǎn)能釋放，并且LED行業(yè)下游整體轉(zhuǎn)暖，看好公司未來發(fā)展前景，首次給予公司“增持”投資評級。
四川雪峰科技有限公司
高工LED
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